Eksistensi Prinsip-Prinsip Surat Berharga Syariah Negara Sebagai Instrumen Pembiayaan
DOI:
https://doi.org/10.36312/ej.v6i2.3081Keywords:
SBSN, Keuangan Syariah, Regulasi, Kepastian HukumAbstract
Perkembangan instrumen keuangan syariah di Indonesia menunjukkan potensi besar, terutama melalui Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) atau sukuk negara sebagai alternatif pembiayaan yang selaras dengan prinsip Islam. Meski demikian, tantangan masih muncul dari aspek regulasi, literasi keuangan, dan kepastian hukum. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis prinsip-prinsip operasional SBSN dalam perspektif hukum dan ekonomi syariah serta mengevaluasi efektivitasnya sebagai instrumen pembiayaan pembangunan nasional. Metode yang digunakan adalah penelitian hukum normatif dengan pendekatan perundang-undangan, konseptual, dan analitis, serta sumber data berupa bahan hukum primer, sekunder, dan tersier. Hasil kajian menunjukkan bahwa SBSN dioperasikan melalui akad syariah seperti mudharabah, musyarakah, ijarah, dan istisna’, yang masing-masing memiliki basis aset riil dan mekanisme pembagian risiko yang adil. SBSN terbukti memberikan kontribusi signifikan dalam membiayai proyek infrastruktur strategis dan memperluas inklusi keuangan syariah. Namun, efektivitas implementasinya masih menghadapi kendala dalam bentuk celah regulasi, lemahnya koordinasi antar lembaga, serta rendahnya tingkat literasi publik terhadap produk investasi syariah. Simpulan dari penelitian ini menekankan pentingnya penguatan regulasi, peningkatan literasi dan kepastian hukum untuk menjamin keberlanjutan SBSN sebagai instrumen keuangan syariah yang inklusif, etis, dan produktif dalam mendukung pembangunan nasional.
The Existence of the Principles of State Sharia Securities as a Financing Instrument
Abstract
The development of Islamic financial instruments in Indonesia shows significant potential, particularly through Sovereign Sukuk (SBSN) as a Sharia-compliant financing alternative. However, challenges remain in regulatory implementation, financial literacy, and legal certainty. This study aims to analyze the operational principles of SBSN from both Islamic legal and economic perspectives and evaluate its effectiveness as a national development financing instrument. The research employs a normative legal method using statutory, conceptual, and analytical approaches, based on primary, secondary, and tertiary legal sources. The findings indicate that SBSN is structured using Sharia contracts such as mudharabah, musyarakah, ijarah, and istisna’, all of which rely on real assets and ensure equitable risk-sharing mechanisms. SBSN has made a significant contribution to funding strategic infrastructure projects while expanding Islamic financial inclusion. Nonetheless, regulatory gaps, weak institutional coordination, and low public literacy on Sharia-based investments hinder its optimal implementation. The study concludes that strengthening regulatory frameworks, improving financial literacy, and ensuring legal certainty are essential to maintain SBSN's sustainability as an ethical, inclusive, and productive Islamic financial instrument for national development.
Downloads
References
Abdullah. (2010). Corporate Godvernance, Perbankan Syariah di Indonesia, Jakarta.
Abitaha, A. and Soelistyo, A. (2021). Analisis pengaruh sukuk terhadap pembiayaan pembangunan infrastruktur di indoensia tahun 2014 – 2018. Jurnal Ilmu Ekonomi Jie, 5(1), 86-102. https://doi.org/10.22219/jie.v5i2.13883
Aditiya, R., Suwandi, M., Sari, N., & Fadhilatunisa, D. (2022). Potensi sukuk ritel dan sukuk tabungan untuk mempercepat pemulihan ekonomi pasca pandemi covid-19. Equilibrium Jurnal Penelitian Pendidikan Dan Ekonomi, 19(01), 79-90. https://doi.org/10.25134/equi.v19i01.4282
Aditya, A. and Novitasari, K. (2023). Pengaruh penerapan akuntansi syariah terhadap nilai perusahaan seiring berkembangnya akuntansi syariah di indonesia. AB-JOIEC, 1(2), 44-53. https://doi.org/10.61553/abjoiec.v1i2.25
Anshori, A. G. (2008). Penerapan Prinsip Syariah dalam Lembaga Keuangan, Lembaga Pembiayaan, dan Perusahaan Pembiayaan, Pustaka Pelajar, Yogyakart, 2008,
Anshori, A. G. (2009). Hukum Perbankan Syariah (UU NO. 21 Tahun 2008), Yogyakarta: Refika Aditama, 2009,
Ashfahany, A., Astuti, D., & Ma’ruf, A. (2023). Sukuk issuance in indonesia: orientation, opportunities, and challenges. Mabsya Jurnal Manajemen Bisnis Syariah, 6(1), 127-148. https://doi.org/10.24090/mabsya.v6i1.8195
Bonkowsky, J., deVeber, G., Kosofsky, B., Augustine, E., Bassuk, A., Brooks?Kayal, A., … & Soul, J. (2020). Pediatric neurology research in the twenty-first century: status, challenges, and future directions post–covid-19. Pediatric Neurology, 113, 2-12. https://doi.org/10.1016/j.pediatrneurol.2020.08.012
Fauziah, S., Nurwahidin, N., & Huda, N. (2021). Evaluation of implementing sukuk for infrastructure financing in indonesia using the analytic network process.. https://doi.org/10.4108/eai.22-7-2020.2307872
Fitrianto, F. (2019). Sukuk dan pembangunan negara. At-Taradhi Jurnal Studi Ekonomi, 10(1), 71. https://doi.org/10.18592/at-taradhi.v10i1.2644
Gündo?du, A. (2018). Determinants of success in islamic public-private partnership projects (ppps) in the context of sdgs. Turkish Journal of Islamic Economics, 6(2), 25-43. https://doi.org/10.26414/a055
Hartanto, S., Suparyanto, T., & Azwar, A. (2023). Islamic finance practices in micro, small, and medium enterprises in indonesia: a systematic literature review. Keuangan Islam Dan Peran Kesejahteraan, 435-464. https://doi.org/10.20885/millah.vol22.iss2.art6
Hasanah, U. and Ichfan, H. (2021). Aplikasi pembiayaan akad musyarakah pada perbankan syariah. Muhasabatuna Jurnal Akuntansi Syariah, 3(1), 1. https://doi.org/10.54471/muhasabatuna.v3i1.1085
Hasyim, M., Afifah, Z., Sakinah, N., & Safira, V. (2024). Peluang dan tantangan pada perkembangan fintech syariah di indonesia. Journal of Education Religion Humanities and Multidiciplinary, 2(2), 1066-1071. https://doi.org/10.57235/jerumi.v2i2.4040
Husnurrosyidah, H. and Hadi, N. (2020). Investasi keuangan haji melalui sukuk negara : model maqashid al-syari’ah. Akses Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 15(2). https://doi.org/10.31942/akses.v15i2.3787
Khairunnisa, N., Furqani, H., & Amanatillah, D. (2021). Sukuk dan pembangunan infrastruktur di indonesia (analisis peran dan manfaat sukuk untuk pembangunan indonesia). Ekobis Syariah, 1(2), 11. https://doi.org/10.22373/ekobis.v1i2.9997
Lutfiah, I. (2024). Navigating between innovation and compliance: the challenges of sharia fintech implementation in indonesia's financial ecosystem. DEUJIS, 2(03), 211-220. https://doi.org/10.61455/deujis.v2i03.130
Marzuki, M. and Marzuki, M. (2024). Aktualisasi prinsip keadilan pada akad murabahah dalam menetapkan margin keuntungan di lembaga keuangan syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(1), 709. https://doi.org/10.29040/jiei.v10i1.11936
Marzuki, P. M. (2005) Penelitian Hukum, Jakarta, Premata Media.
Mertokusumo, S (1986). Mengenal Hukum (Suatu Pengantar), Cetakan Kedua, Liberty, Yogyakarta.
Mertokusumo, S. (1993). Bab-Bab Tentang Penemuan Hukum, Bandung: Citra Aditya Bakti.
Morris L. Cohen & Kent C. A. (1992). Legal Risearch in Nutshell, Stpaul Minussata, West Publishing Company
Mubarok, F. (2018). Peran sosialisasi dan edukasi dalam menumbuhkan minat investasi di pasar modal syariah. Inovasi, 14(2), 113. https://doi.org/10.29264/jinv.v14i2.4119
Munawiroh, A. and Rumawi, R. (2020). Melacak investasi syariah: studi perkembangan sukuk bagi pasar modal syariah di indonesia. Kertha Semaya Journal Ilmu Hukum, 8(10), 1551. https://doi.org/10.24843/ks.2020.v08.i10.p06
Musfita, C., Rahmat, I., & Asril, A. (2023). Permasalahan pengadaan hak atas tanah untuk jalan tol padang-sicincin di nagari kapalo hilalang kecamatan 2x11 kayu tanam kabupaten padang pariaman. Asian. J. of. Sci. Technol. Eng. Art., 1(1), 27-40. https://doi.org/10.58578/ajstea.v1i1.1686
Mustaqim, D. (2023). Prinsip syariah dalam operasional online shop : analisis fatwa dsn-mui no. 146/dsn-mui/ix/2021. AB-JOIEC, 1(1), 1-13. https://doi.org/10.61553/abjoiec.v1i1.9
Nst, M. and Nurhayati, N. (2022). Teori maqashid al-syari’ah dan penerapannya pada perbankan syariah. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 5(1), 899-908. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i1.629
Nurfitriani, N. and Hasbi, H. (2022). Penerapan akad mudharabah dan musyarakah terhadap bagi hasil petani jagung di desa batujala kecamatan bontoramba kabupaten jeneponto. Al-Iqtishad, 14(1), 31-50. https://doi.org/10.30863/aliqtishad.v14i1.2980
Nurhasanah, N. and Tanjung, R. (2023). Implementasi fatwa dsn – mui terhadap akad mudharabah dalam perbankan syariah. Jurnal Impresi Indonesia, 2(2), 198-205. https://doi.org/10.58344/jii.v2i2.1923
Pikahulan, R., Karim, K., & Pradana, S. (2022). Prosedur hukum peralihan nasabah pasca berdirinya bank syariah indonesia. Jurnal Hukum Ekonomi Syariah, 6(02), 107-121. https://doi.org/10.26618/j-hes.v6i02.7388
Radynskyy, S., Ratynskiy, V., Diachenko, N., Diachenko, V., ?rupka, A., Lobodina, Z., … & Bendiuh, V. (2024). Improving the financing mechanism for the development of local communities based on the use of digital technologies. Eastern-European Journal of Enterprise Technologies, 2(13 (128)), 35-46. https://doi.org/10.15587/1729-4061.2024.300908
Rahardjo, S. (1986). Ilmu Hukum, Penerbit Alumni, Bandung.
Rahmawati, R., Nurnasrina, N., & Sunandar, H. (2022). Hierarki hukum perbankan syariah di indonesia. MONEY, 1(1), 1-10. https://doi.org/10.31004/money.v1i1.9418
Raksawati, A., Nugraha, N., & Sari, M. (2022). Analisis investasi syariah sukuk negara: komparasi sukuk ritel dan sukuk tabungan. Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 10(2), 242-252. https://doi.org/10.33059/jmk.v10i2.3184
Rediansyah, G., Khoirudin, R., & Yuniarti, D. (2023). Pengaruh infrastruktur, air dan listrik terhadap perekonomian daerah di kabupaten banjarnegara. jees, 1(1), 1-10. https://doi.org/10.47134/jees.v1i1.57
Rizal, S. and Adibah, N. (2022). An evaluation of the impact of zakah and islamic financial instruments on economic growth. Muqtasid Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 13(1), 31-46. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v13i1.31-46
Sakti, L. and Adityarani, N. (2020). Tinjauan hukum penerapan akad ijarah dan inovasi dari akad ijarah dalam perkembangan ekonomi syariah di indonesia. Jurnal Fundamental Justice, 1(2), 39-50. https://doi.org/10.30812/fundamental.v1i2.900
Saputri, W. and Nurwahidin, N. (2021). Faktor yang mempengaruhi keputusan investasi generasi milenial pada produk syariah di pasar modal. Jurnal Tabarru Islamic Banking and Finance, 4(2), 423-430. https://doi.org/10.25299/jtb.2021.vol4(2).7805
Sidharta, A. (1999). Refleksi tentang Struktur Hukum, Bandung: Mandar Maju, 1999
Sjahdeini, S. R. (2007). Perbankan Islam, Jakarta: PT Pustaka Utama Grafiti, 2007, cet ke-3,
Soekanto, S. (1983). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Penegakan Hukum, Jakarta: Rajawali Press.
Soekanto, S. (2007). Pengantar Penelitian Hukum, Universitas Indonesia (UI-Press).
Soekanto, S. dan Salman, R. O. (1987). Disiplin Hukum dan Disiplin Sosial. RajaGrafindo Persada : Jakarta.
Suhaidi, M. (2022). Pengaruh penerbitan surat berharga syariah negara (sbsn) dan faktor eksternal terhadap profitabilitas perbankan syariah di indonesia. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 5(1), 873-886. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i1.643
Sunarno, I., Ismal, R., & Handayani, D. (2019). Apa yang mempengaruhi investor sukuk negara dalam menentukan liquidity premium?. Kajian Ekonomi Dan Keuangan, 3(2), 135-150. https://doi.org/10.31685/kek.v3i2.451
Supriyadi, A., Fidhayanti, D., Ramadhita, R., & Noh, M. (2023). Green sukuk in indonesia: unraveling legal frameworks for sustainable islamic bonds. El-Mashlahah, 13(2), 151-180. https://doi.org/10.23971/el-mashlahah.v13i2.7372
Suryosumirat, R. (2023). Exchange trade fund (etf) syariah sebagai alternatif investasi halal. Cakrawala Repositori Imwi, 6(6), 2264-2271. https://doi.org/10.52851/cakrawala.v6i6.536
Susemo, F. M. (1994). Etika Politik, Jakarta: Gramedia Pustaka Utama, 1994
Syafi’i, M. (2006). Antonio, Dasar- Dasar Manajemen Bank Syariah, Jakarta: Pustaka Alfabeta.
Syaripudin, E., Sulthonuddin, B., Furkony, D., & Hamid, A. (2022). Sukuk dalam perspektif hukum ekonomi syariah. Jurnal Naratas, 4(2), 1-10. https://doi.org/10.37968/jn.v4i2.330
Wadana, R. and Prijanto, W. (2021). Analisis pengaruh infrastruktur, tingkat kemiskinan dan indeks pembangunan manusia terhadap pertumbuhan ekonomi provinsi bali 2015-2020. Jurnal Syntax Transformation, 2(06), 875-885. https://doi.org/10.46799/jst.v2i6.303
Wardiwiyono, S. and Imron, M. (2022). What determines corporate sukuk ratings in indonesia?. Share Jurnal Ekonomi Dan Keuangan Islam, 11(2), 276-297. https://doi.org/10.22373/share.v11i2.12085
Wijaya, K. (2010). Analisis Kebijakan Perbankan Nasional, Jakarta: Kompas Gramedia.
Wijaya, R. (2021). Investasi syariah dan pertumbuhan ekonomi: optimasi peran sukuk sebagai penunjang pembangunan ekonomi nasional. Jurnal Ekonomi Syariah, 6(1), 70-82. https://doi.org/10.37058/jes.v6i1.2414
Wulandari, P. and Kassim, S. (2016). Issues and challenges in financing the poor: case of baitul maal wa tamwil in indonesia. The International Journal of Bank Marketing, 34(2), 216-234. https://doi.org/10.1108/ijbm-01-2015-0007
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Sri Hariati
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Authors who publish with Empiricism Journal agree to the following terms:
- For all articles published in Empiricism Journal, copyright is retained by the authors. Authors give permission to the publisher to announce the work with conditions. When the manuscript is accepted for publication, the authors agrees to implement a non-exclusive transfer of publishing rights to the journals.
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
